有色金属重金属锌合金产业链研究报告

　　锌合金是以锌为基础加入其他元素组成的合金。常加的合金元素有铝、铜、镁、镉、铅、钛等低温锌合金。锌合金熔点低，流动性好，易熔焊，钎焊和塑性加工，在大气中耐腐蚀，残废料便于回收和重熔；但蠕变强度低，易发生自然时效引起尺寸变化。熔融法制备，压铸或压力加工成材。按制造工艺可分为铸造锌合金和变形锌合金。锌合金的主要添加元素有铝，铜和镁等。锌合金按加工工艺可分为形变与铸造锌合金两类。铸造锌合金流动性和耐腐蚀性较好，适用于压铸仪表，汽车零件外壳等。常用的铸造锌合金是锌铝铜镁系合金，其铸造工艺性能好，冷却速度对力学性能影响较小，多用于制造机械零件、玩具、装饰品、家用器具等。常用的变形锌合金有锌铝合金和锌铜合金。前者含铝4％～15％，为了提高合金的强度和硬度，还加有少量的铜、镁等合金元素。其强度较高，易成型，可代替部分黄铜或硬铝制造精密锻件。后者含铜0.7％～1.5％，铜可增加合金强度和冲击韧性，并降低塑性。锌铜合金适于制作日用五金制品或代替部分黄铜使用。此外，还有锌钛系、锌铅镉铁系变形锌合金。变形锌合金的供货状态有线材、板材、锻件或挤压件等。 2018年，随着海内外矿山供应逐步增加预期下，供应端故事逐步进入尾声，市场将目光转向当前消费。除去原料价格不断上涨、政府环保加码影响下，中美贸易战的施行，均对当前热镀及压铸锌合金生产上带来较多影响。广东省是国内锌合金产量最多的地方，虽然锌合金生产企业极为分散且规模普遍较小，但是大多都集中在广东的深圳、东莞和佛山一带。广东深圳、东莞地区的锌合金生产企业在2018年的生产经营整体表现属中上水平。2019年伴随着全球锌矿山复产的逐步增多，市场锌矿短缺的问题得以改善，影响锌价走势的关键性因素从矿端向冶炼端和消费端转移。根据中国有色金属工业协会旗下研究机构安泰科对48家冶炼厂的调查，中国8月锌产量为43.6万吨，同比增长23.7%，精炼锌和锌合金产量环比增长1.4%。 利用其优越的超塑性能，锌合金在锌的应用中占据20%左右，锌合金广泛应用于汽车制造、机械行业电子产业等。虽然汽车行业18年开始产销数据出现下滑，但目前国家陆续出台了鼓励汽车消费的政策，而且新能源汽车的发展较快，预计汽车行业锌合金需求会比较好；而电子产业是支撑信息社会发展的基础，未来一定还会保持较高的增速，而且这些领域是铝合金代替不了的。锌合金行业整体发展态势良好。

　　摘要：锌合金配件是由锌合金压铸制成，外表面可做镀金、镀铬、镀古铜和各色喷塑处理。产品配套性强，造型美观，价格低廉。

　　摘要：铝合金因其具有的诸多特点在航空、航天、汽车、机械制造、船舶及化学工业中已被大量应用。在铸件市场中,铝合金铸件占比最高,与锌合金铸件一起作为装备制造业所必须的关键基础部件,其性能和质量直接影响装备的运行水平和可靠性,关系到国民经济中各相关行业。

　　摘要：（1）锌。锌是重要的有色金属原材料,在有色金属的消费中仅次于铜和铝。锌金属的最终用途是建筑业和交通运输,锌金属的初级用途主要是镀锌、氧化锌和锌合金等。锌金属具有优良的抗大气腐蚀性能,最主要的用途是钢材和钢结构件的表面镀层。镀锌领域的需求增长很快,在锌金属的用量中保持绝对优势。锌金属具有良好的压延性、耐磨性和抗腐性,能与多种金属制成物理与化学性能更加优良的合金,被广泛应用于汽车制造、建筑业、干电池行业。

　　摘要：（一）行业基本概况。按照国家统计局行业分类,精密铝、铜合金结构制造业务所处行业属于制造业下属的子行业金属结构制造行业（行业代码C3411）,金属结构制造行业以产品精密度为标准可划分为精密金属结构制造和普通金属结构制造两大行业,精密金属结构制造细分为精密铝合金结构制造、精密铜合金结构制造、精密锌合金结构制造、精密镁合金结构制造、其他合金结构制造。行业分类图具体如下。

　　摘要：据安泰科对国内主要锌冶炼厂统计结果显示，2019年1-5月份上述企业锌及锌合金总产量为199.4万吨，同比增 长0.3%。5月份单月产量为42.4万吨，同比增加9.6%。预计6月份产量增幅保持扩大趋势。

　　摘要：工业金属，从 2018年 11月 1日起，按照结构调整原则，参照国际通行做法，将现行货物出口退税率为15%的和13%的提至16%；9%的提至10%，其中部分提至13%； 5%的提至6%，部分提至10%。退税率由原来的七档减为五档。退税变动名录中，涉及有色金属的主要有，铜锌合金、铜板带、镀锌板等。其中镀锌板出口量较大，此次调整将镀锌板卷出口退税率从13%调高至16%，对于中后期出口将形成利好支撑。2016年镀锌板出口量达到峰值965万吨，2017年回落至918万吨，1-8月镀锌板卷出口量约474万吨，同比下滑26%。预计3%的退税提高将对企业提供20美金可操作或利润空间，折合人民币约近140元，生产企业出口利润将得到提升。年底月份出口有望同比增量15%。每吨镀锌板消耗约15-25公斤精炼锌，预计对国内锌需求的提升2-3万吨。

　　摘要：安泰科统计显示，2018年1-9月份上述企业锌及锌合金总产量为333.9万吨，同比减少3.8%。

　　摘要：锌：价格上涨，短期略缺长期过剩本周伦锌上涨0.7%（2,639美元/吨），沪锌上涨5.2%，本周LME 库存下降5.4%。上期所库存上升48.5%。安泰科统计显示，2018年 1-9月份上述企业锌及锌合金总产量为 333.9万吨，同比减少3.8%。其中，9月份单月产量为36.5万吨，同比下降11.2%，较8 月环比增加2 万吨，日均产量环比增加9.5%。短期国内锌矿产量仍受环保限产压制，加工费小幅上涨，同时现货市价逢低 买入，锌价获得一定支持。

　　摘要：安泰科对国内45家公司（锌锭总产能608万吨）锌产量统计结果显示，1-6月份上述企业锌及锌合金总产量为228万吨，同比下降0.8%。

　　摘要：预计，2009年的锌精矿和电锌的进口将会有不同幅度的增长；电锌在目前的出口政策约束和国际市场不利条件下，出口不会有大的改观。全年电锌净进口量将达到12万吨，锌合金15万吨。

　　摘要：国内市场：海关数据显示，一季度我国出口精炼锌20930吨，同比增长444％。进口精炼锌60959吨，同比减少71％。锌合金30533吨，同比增长28.69％。锌精矿85.69万吨，同比增长24％。国家统计局数据显示，同期我国精锌产量为117.2万吨，同比增长37.1％，锌精矿产量71.8万吨(金属吨)，同比增长56.8％。4月6日国务院发出通知，要进一步加强落后产能的淘汰工作。据不完全统计，目前全国有落后锌冶炼能力40万吨。有报道称中国中冶（行情，资讯，评论）正在竞购英美资源集团8亿美元的锌资产。陕西有色西部矿业角逐四川最大铅锌矿。2009年湖南发现矿产地20多处，其中5个大型铅锌矿。

　　摘要：根据17年年报，2018年公司计划产出精矿含铅锌金属量37.5万吨，其中锌约29万吨，铅约8万吨；计划冶炼铅锌产品45.4万吨，其中铅锭7.5万吨，锌锭28.9万吨，锌合金9万吨。根据调研信息显示，公司曲靖的再生铅改造系统预计19年3月份投产，我们预计届时将增加铅产能10万吨；锌冶炼方面，呼伦贝尔冶炼厂尚未满产，永昌地区的锌冶炼项目还未投产。我们预计上述项目完全达产后，公司铅锌冶炼总产能将增至65万吨以上。

　　摘要：2018年精矿含铅锌计划产量保持稳定,精炼铅锌计划产量小幅下降:2017年公司原计划产出精矿含铅锌金属量36.42万吨,精炼铅锌总量40.4万吨(电铅7.5万吨,锌产品32.9万吨)。2017年实际完成铅锌金属量37.07万吨,精炼铅锌产品48.26万吨(锌产品39.70万吨,铅锭8.56万吨)。2017年公司超额完成了原定精矿含铅锌和精炼铅锌的生产计划。根据年报中的披露,2018年公司计划实现营收200亿元,计划产出精矿含铅锌金属量37.5万吨,精炼铅锌总量45.4万吨(电铅7.5万吨,电锌28.9万吨,锌合金9万吨)。从2018年公司铅锌产品的排产计划来看,精矿含铅锌产品的计划产量与2017年的实际产出基本持平,精炼铅锌产品的计划产量与2017年实际产量相比下降2.86万吨,下降幅度为6%。考虑到2018年锌金属难以出现类似2017年的单边上涨行情,公司冶炼铅锌产量的下降反而有利于铅锌产品的毛利率保持稳定,而精矿含铅锌产量的稳定则为公司提供了有效的利润基础和利润弹性。

　　摘要：有色行业作为偏上游的原料端，在宏观经济的传导中，本应在周期下行后需求全面下滑，但近期有色的需求领域景气程度出现明显分化。需求端，偏上游领域产量、订单环比稳定，同比小幅增长。如镀锌板，开工率表现相对较好，12月镀锌企业开工率为78.4%，环比下降3.22个百分点，同比上升11.56个百分点。预计1月镀锌开工率65.37%，环比下降13.03个百分点，同比上升26.48个百分点。不锈钢对应的镍铁出现供给紧张情况，钢厂采购积极，订单反应良好。而偏下游领域产量和订单，受季节性影响环比下降，同比也已经出现明显下滑。压铸锌合金企业1月预计开工率将环比下降13.08个百分点，录得33.8%，较去年同期下降6.34个百分点。铅酸蓄电池开工率62%，持续低迷，终端消费清淡经销商多以消化库存为主。铝加工开工率低迷，订单较差，消费电子带动钴酸锂需求明显转弱。整体行业出现上下游需求的差异，反应了本次周期下行，由于地产投资增速长期维持高位，使得周期下行跨过对上游生产的影响，需求先从下游产品转弱开始。

　　摘要：3、公司主要竞争对手。由于精密散热元器件属于近几年兴起的行业,公司直接竞争对手中,多为中小型企业。有代表性的竞争对手如下：深圳市尊德实业有限公司,成立于2004年4月26日,注册资本1,000万元,经营范围：五金件、塑胶制品、压铸件的销售；国内贸易（不含专营、专卖、专控商品）；投资兴办实业。公司注册地址：深圳市龙华新区观澜街道君子布君龙社区黄背坑路张村新一区11号1栋201。具备模具、压铸、冲压、机加、焊接、抛光、装配过程的加工能力。目前主要生产加工业务包括：（1）压铸、精密五金、塑胶模具设计制造；（2）锌合金压铸；（3）五金冲压加工；（4）后道加工。该公司生产销售的精密散热器件,与菲高科技在市场上有一定竞争。

　　摘要：根据上海有色网调研显示，9月压铸锌合金企业开工率54.6%，环比上升11.7个百分点，较8月改善明显，两方 面因素令压铸锌合金企业开工率上升：（1）进入9月后，中央环保组撤离浙江省，当地电镀厂，压铸厂逐步恢 复生产，压铸锌合金企业订单逐步回暖；（2）金砖会议结束后，福建当地合金企业产量得以释放，提振全国 压铸锌合金开工率。

　　摘要：（4）肇庆宝信。肇庆宝信位于广东省肇庆国家高新技术产业开发区,成立于1997年7月,主要生产厨房与卫浴五金及水龙头零配件。肇庆宝信隶属于sunspring集团。sunspring集团创立于1984年,成立于台湾彰化鹿港,产品以锌合金水龙头零配件为主,2015年销售为6,776,525千元新台币,该公司在2007年于台湾证券交易所上市。

　　摘要：（三）行业情况说明。近年来，随着全球经济的发展，汽车、3C产品、通讯基础设备、家用电器、医疗设备等众多领域对精密压铸件的需求稳步增长。压铸使用的金属材料主要为铝合金、镁合金、锌合金和铜合金，由于铝合金压铸件在汽车行业被广泛使用，因此在压铸件中所占比重较高。目前，发达国家压铸件市场成熟度较高。随着越来越多高端制造行业的产能向中国转移，中国压铸行业在增长的过程中也在持续进行结构升级，精密压铸件占比逐渐提升。作为压铸产品最重要的应用领域之一，汽车发动机、变速箱、传动系统、转向系统、电子控制系统中均采用大量精密压铸件，汽车零部件的需求情况将在很大程度上影响压铸行业整体的发展前景。

　　摘要：本周伦锌上涨，涨幅1.24%，收于3093美元/吨。本周沪锌跟随伦锌一同上涨，涨幅0.98%，收于23700元/吨。库存方面，本周伦锌库存较上周下降0.98%，收于234150吨。沪锌库存也随之下跌11.48%，收于94192吨。钢市大环境整体向上，镀锌报价随之上涨，下游企业整体需求表现尚可，短期来看，价格将震荡上涨。国内氧化锌市场稍有回暖，以平稳为主，从供销层面上看，上涨动力稍有不足，下游企业需求量未达预期，短期看相对平稳，由于金属市场政策转好，预计价格上调可能性较大。锌合金受期货和外盘影响呈现走低趋势，受金属大市场压力较大，短期内预期需求量好转，仍有回暖可能。目前中美贸易谈判仍未出明确结论，美元指数震荡，市场仍然多持观望态度。长期来看，仍然认为锌的基本面较好，对锌价有托底，2018年国内金属市场政策转好，锌精矿、锌锭供给仍然存在缺口，2020年前国内供应紧张的局面难以完全缓解。

　　摘要：北方暴雪，部分原料面临季节性减停产，上周国内锌精矿加工费小降50元/吨至3550元/吨。冶炼方面，统计局 数据显示，中国12月锌产量同比增加7.3%至57.6万吨。据了解，2月西南某锌冶炼厂计划减产，影响产量约为 3000吨。进出口方面，12月进口锌10.9万吨，环比下滑17.4%，这与11月进口窗口关闭有关，目前精锌进口亏 损已扩大至1000元/吨左右，预计1月进口锌仍将出现下滑。下游需求转弱叠加天气环保等因素影响下游开 工，12月镀锌开工66.8%，环比大降16%，预计1月镀锌开工低于50%；12月压铸锌合金开工52.3%，环比下滑 6.5%，预计1月开工环比继续下滑6%左右，部分企业表示1月订单将下滑30%左右，企业生产将迎来寒潮期。库 存方面，上周社会库存13.9万吨，环比小幅降0.1万吨，但较12月低点已累计增加约4万吨。

　　摘要：2月份中国压铸锌合金厂开工率低至40.63%。根据亚洲金属对国内20家压铸锌合金工厂进行调查的数据，这些工厂2月份的平均开工率约40.63%，较1月的48.05%有所降低。这些工厂月产能共6.3万吨左右。

　　摘要：2、下业需求预期稳定增长。按照我国电力投资和新型城镇化建设的规划,及可预期稳定的汽车消费、家电产品消费规模,给冷轧取向硅钢和连续热镀铝锌合金钢等特种新型钢材行业的发展提供稳定的市场基础。

　　摘要：贸易关系方面：2月22日，台湾决定放对中国大陆等六国进口的镀锌板卷、镀锌合金板卷、中厚板的反倾销调查发表最终判决，决定对中国大陆等六个国家地区根据品种划分收取4.02-80.5%的反倾销税，到2021年8月21日截止。